DÜNYA TÜRK HABER / WORLD TURKISH NEWS. OSW/35 LAT Çalkantılı istikrar: Şimşek'in gözetiminde Türkiye ekonomisi Adam Michalski Haziran ayında, Mehmet Şimşek'in Hazine ve Maliye Bakanı olarak göreve başlamasının üzerinden iki yıl geçti. Şimşek'in liderliğinde Türk ekonomisi, liranın değer kaybı, yüksek enflasyon ve dış finansmana bağımlılıkla karakterize edilen uzun süreli bir krizden kademeli olarak çıkmaya başladı. Bu ilerleme, Türkiye Merkez Bankası (TCMB) başkanlarıyla koordineli olarak uygulanan sıkı para ve maliye politikalarına dönüşün, kamu harcamalarının daha sıkı denetlenmesinin ve Türk işletmelerine verilen kredi desteğinin kısıtlanmasının bir sonucudur. Bu önlemler ekonomik istikrarı iyileştirmiş ve ülkeye olan yabancı yatırımcı güvenini artırmıştır. Türkiye'nin ekonomik istikrar programı siyasi faktörlere karşı kırılganlığını koruyor. Bu yıl Mart ayında İstanbul Büyükşehir Belediye Başkanı Ekrem İmamoğlu'nun tutuklanması, piyasalarda ciddi bir çalkantıya yol açmış ve Cumhurbaşkanı Recep Tayyip Erdoğan'ın ekonomik yönetişimden ziyade iç siyasi hedeflere öncelik verdiğini hatırlatmıştır. Daha fazla istikrar, Şimşek'in mevcut rotasının tutarlı bir şekilde devam etmesine ve iç siyasi çatışmaların yoğunluğuna bağlı olacaktır. 'Erdoğan Ekonomisi'nin Sonu Mayıs 2023'teki cumhurbaşkanlığı ve parlamento seçimlerinin ardından Türkiye, para ve maliye politikasında bir değişim yaşadı. Bu değişim, daha önce Adalet ve Kalkınma Partisi (AKP) hükümetlerinde Ekonomiden Sorumlu Devlet Bakanı ve Başbakan Yardımcısı olarak görev yapmış, uluslararası piyasalarda saygın bir siyasetçi olan Mehmet Şimşek ve Haziran 2023'te TCMB Başkanı olarak atanan Hafız Gaye Erkan tarafından hayata geçirildi. Şimşek-Erkan ikilisi, 2018-2023 yılları arasında yüksek enflasyona rağmen tartışmalı bir şekilde faiz oranlarını düşürerek Türkiye'nin mali krizini körükleyen "Erdoğan Ekonomisi" olarak bilinen alışılmadık ekonomi politikası dönemine son verdi (bkz. Grafik 1 ve 2). Bu yaklaşım, tüketimi ve yatırımı teşvik etmeyi amaçlayan düşük faizli krediler yoluyla kısa vadeli ekonomik büyüme yaratma hedefiyle gerekçelendirildi. Ancak bu politika, enflasyonun yükselmesine, liranın daha da değer kaybetmesine ve ülkenin maliyesinin istikrarsızlaşmasına yol açtı. 2018 ve 2023 yılları arasında da krizi kontrol altına alma girişimleri oldu, ancak bunlar kısa ömürlü, maliyetli ve kalıcı bir iyileşme sağlamada başarısız oldu. Türkiye Merkez Bankası'nın faiz oranlarını yükseltmesi (2019'da %24'e ve önceki bir indirimden sonra 2021'de %19'a) ve liranın değerini korumak için döviz müdahaleleri yapmasıyla geçici bir istikrar sağlandı. Bu eylemlerin olumlu etkileri, emtia fiyatlarındaki düşüş ve ABD'nin genişlemeci para politikası gibi küresel trendlerle desteklendi; bu da uluslararası kredilere daha kolay erişimi ve gelişmekte olan piyasalara sermaye akışını kolaylaştırdı. Liranın değer kaybının tetiklediği ihracattaki artış, Türkiye'nin dış ticaret dengesini iyileştirdi ve enflasyon Ekim 2018'deki %25,2'den bir yıl sonra %8,6'ya geriledi. 2021 yılının sonunda, özel sektörde liranın değer kaybetmeye devam edeceğine dair korkular piyasa paniğine yol açarak para biriminin değerinin Kasım ayında ABD doları karşısında 10 liradan Aralık ayında 17 liraya düşmesine ve enflasyonun sadece bir ay içinde %21,3'ten %36'ya yükselmesine neden oldu. İkinci istikrar girişimi, enflasyonun Ekim 2022'deki %85,5'ten Nisan 2023'te %43,7'ye düştüğü Mayıs 2023 seçimlerine doğru gerçekleşti. Bu, Türk Lirası'nın döviz kurunu ABD doları karşısında 17-18 seviyesinde tutan büyük ölçekli Türk Ticaret ve Kalkınma Bankası (TCMB) döviz müdahalelerinin sonucuydu. Ancak, döviz rezervlerinin aşırı kullanımı neredeyse tükenmesine yol açtı (Mayıs 2023 itibarıyla sadece 2,33 milyar dolara düştü), bu da cari açığı finanse etmek ve dış borcu geri ödemek için yetersiz fon riskini artırdı. U dönüşü Şimşek-Erkan ikilisi, 2023 ve 2024 yılları arasında Türkiye'nin finansal politikasında altı temel değişiklik yaptı. İlk olarak, TCMB tartışmalı faiz düşürme politikasından vazgeçerek, referans faiz oranını Mayıs 2023'teki %8,5'ten Mart 2024'te %50'ye kademeli olarak yükseltti. İkincisi, döviz rezervlerinin azalmasına yanıt olarak, liranın değerine verdiği desteği önemli ölçüde azalttı ve bu da yabancı para birimleri karşısında daha gerçekçi bir döviz kuruna yol açtı. Bu durum, Türk lirasının ABD doları karşısında önemli ölçüde değer kaybetmesine neden oldu – Mayıs 2023'teki 18 liradan Mart 2024'te yaklaşık 32 liraya geriledi. Üçüncüsü, TCMB'nin döviz rezervlerini yeniden oluşturmak amacıyla bankaların finansal likiditesini ve sermaye akışlarını izlemek için daha sıkı düzenlemeler getirildi ve bu rezervler Eylül 2024 itibarıyla net 39,7 milyar dolara yükseldi. Dördüncüsü, Şimşek mali politikayı sıkılaştırdı; vergileri artırarak ve kamu harcamalarını kısarak bütçe açığını 2024 yılında GSYİH'nin %4,7'sine düşürdü, yapısal reformları teşvik etti ve Türk işletmelerine yönelik kredi desteğini kısıtladı. Beşinci olarak, bakan, Londra, New York ve Körfez ülkelerinde yabancı yatırımcılarla çok sayıda toplantı düzenleyerek onların güvenini yeniden kazanmak için önemli çaba sarf etti. Sonuç olarak, Türk devlet tahvillerine olan talep arttı ve tahvil getirileri 2023'te %26'dan 2024'te %15'e düştü. Ayrıca hisse senetlerinde de yükseliş yaşandı ve Türkiye Borsası'nın ana endeksi BIST 100, 2024'te %20 değer kazandı. Özellikle teknoloji ve otomotiv sektörlerinde faaliyet gösteren Körfez bölgesi ve Çin'den gelen kuruluşlar sayesinde, yabancı yatırım girişi 2023'te 10,6 milyar dolardan 2024'te 12-14 milyar dolara yükseldi. Sonuç olarak, Fitch kredi derecelendirme kuruluşu 2024 yılında Türkiye'nin kredi notunu iki kez yükseltti – önce Mart ayında B'den B+'ya, ardından Eylül ayında BB–'ye – ve görünümü istikrarlı olarak değiştirdi. Altıncı olarak, Şimşek ve Erkan, Aralık 2021'de uygulamaya konulan ve devlet için çok büyük maliyetler yaratan döviz kuru korumalı mevduat programını da kademeli olarak kaldırmayı hedeflediler. Erkan, Şubat 2024'te kişisel nedenler göstererek TCMB Başkanlığı görevinden istifa etti. Yerine, TCMB Para Politikası Komitesi üyesi Fatih Karahan geçti. Karahan, kısmen sıkı para politikasına verdiği destek sayesinde maliye bakanının onayını aldı. Erkan'ın yaklaşımını sürdüren Karahan, Şimşek'in reformlarının kalıcılığına olan güveni pekiştirdi. Bu da Türk ekonomisinin krizden istikrarlı bir şekilde toparlanma yolunda olduğunu gösterdi. Bir başka türbülans dönemi İstanbul Büyükşehir Belediye Başkanı Ekrem İmamoğlu'nun 19 Mart 2025'te yolsuzluk suçlamalarıyla tutuklanması, ülkenin ekonomik durumunu olumsuz etkiledi. Piyasalar bu hamleyi, Cumhurbaşkanı Erdoğan'ın 2028 cumhurbaşkanlığı seçimleri öncesinde ana rakibine karşı siyasi amaçlı bir eylem olarak algıladı. Sonuç olarak, Türk lirası değer kaybetti ve 19 Mart 2025'te dolar karşısında 42 liraya kadar geriledi; bu da birkaç saat içinde yaklaşık %10'luk bir düşüş anlamına geliyor. TCMB, Şimşek öncesi dönemi anımsatan önlemlerle, yani büyük ölçekli döviz müdahaleleriyle karşılık verdi. Belediye başkanının tutuklanmasının ardından ilk ayda 40 milyar dolardan fazla para satarak net rezervlerini 20 milyar doların altına düşürdü. Eş zamanlı olarak, liranın değer kaybından kaynaklanan enflasyon baskısını önlemek için, yılın başlarında başlayan faiz indirim döngüsünü durdurdu ve Nisan ayında referans faiz oranını %42,5'ten %46'ya yükseltti. Bu karar, enflasyondaki düşüş eğiliminin korunmasına yardımcı oldu. Liranın sert değer kaybı ve döviz rezervlerinin büyük ölçekte kullanılması, yabancı yatırımcı güvenini bir kez daha zedeleyerek Şimşek önderliğindeki ekonomik istikrar çabalarının sürdürülebilirliği konusunda endişeleri artırdı. Yetkililer, İmamoğlu'nun tutuklanmasına piyasanın verdiği tepkinin yoğunluğuna şaşırmış görünüyordu; bu durum, Türk ekonomisinin iç siyasi şoklara karşı devam eden kırılganlığını vurguladı. Bakanın istifası olasılığına dair spekülasyonlar ortaya çıktı, ancak Şimşek bu tür haberleri yalanlayarak reform programına devam etme kararlılığını yineledi. Görünüm İmamoğlu'nun tutuklanmasının ardından yaşanan zorluklara rağmen, Türkiye'nin ekonomik istikrara kavuşma süreci duraksamadı. 2025 yılı tahminleri, özel tüketim ve hizmetler, özellikle de 2024 yılında 61,1 milyar dolar gelir elde eden turizm sektörü sayesinde, yaklaşık %3'lük (2024'teki %3,2'ye kıyasla) GSYİH büyümesinin devam edeceğini gösteriyor. Mayıs 2025'te %35,4'e gerileyen enflasyon, düşüş eğiliminde. TCMB, enflasyonun 2025 sonunda %24'e, 2026'da %12'ye ve 2027'de %8'e düşeceğini öngörüyor. ABD dolarının zayıflaması, liranın değer kaybını dengeleyerek, merkez bankasının elinde tuttuğu döviz rezervlerinin yenilenmesini destekledi ve rezervler Haziran ortasında yaklaşık 30 milyar dolara (Mayıs 2025'teki yaklaşık 13,8 milyar dolardan) yükseldi. Ayrıca, İstanbul Büyükşehir Belediye Başkanı'nın tutuklanmasının ardından (Nisan ayında %44'ten %46'ya) enflasyon baskısının azalmasına rağmen faiz oranlarının yükseltilmesi kararı, reformlara olan bağlılığın devam ettiğini ve en azından 2028'deki parlamento ve cumhurbaşkanlığı seçimlerine kadar 'Erdoğan ekonomisine' geri dönmekten bilinçli olarak kaçınıldığını gösteriyor. İmamoğlu'nun tutuklanmasının tetiklediği çalkantı, iç siyasi çıkarların ekonomik istikrardan daha öncelikli tutulduğunu açıkça göstermekte ve bu da yatırımcıların Şimşek'in reformlarının kalıcılığına ilişkin şüphelerini artırmaktadır. Dahası, yetkililer ve muhalefet arasındaki gerilimler (örneğin, Cumhuriyet Halk Partisi içindeki liderlik seçiminin yasallığına yönelik itirazlar veya partiye hükümet tarafından atanan bir kayyumun dayatılması tehditleri) istikrarsızlaşma riskini artırmaktadır (bkz. ' Türkiye: Hükümet karşıtı protestolar arasında muhalefet partisi içinde konsolidasyon '). Ekonominin sürekli toparlanması için, ülkede büyük siyasi krizlerden kaçınırken, tutarlı ve rasyonel bir mali ve para politikası izlenmesi hayati önem taşıyacaktır. Aynı zamanda, olumlu eğilimlere rağmen, Türk ekonomisi ciddi zorluklarla karşı karşıya kalmaya devam edecek. Enflasyon, Mayıs 2025'te %35,4'e düşmüş olsa da, vatandaşların satın alma gücünü hâlâ sınırlıyor ve yerel para biriminin değer kaybı (Haziran ayında doların yaklaşık 39 lira civarında olması) özellikle enerji taşıyıcıları olmak üzere ithalat maliyetlerini artırıyor. Kayıtlı işsizlik oranı %8,6 ile yüksek seviyede kalırken (Nisan verileri), işgücüne katılım oranı düşük – genel olarak %53,4 (erkeklerde %71,8, kadınlarda %35,9), bu da kayıt dışı (vergilendirilmemiş) ekonomide önemli bir kayıt dışı çalışma düzeyine işaret ediyor. Ek olarak, İsrail'in İran'a yönelik saldırılarıyla tetiklenen Ortadoğu'da tam ölçekli bir savaş riski ve 2023 depreminin ardından Güneydoğu Türkiye'deki artan yeniden yapılanma maliyetleri (şu ana kadar en az 75 milyar dolara ulaştı), kamu maliyesini olumsuz etkileyebilir ve krizden tam bir toparlanmayı geciktirebilir. Grafik 1. Türkiye'de Enflasyon, 2018–2025 Grafik 1. Türkiye'de Enflasyon, 2018–2025 Kaynak : Türkiye Merkez Bankası, tcmb.gov.tr. Grafik 2. Türkiye'de referans faiz oranları, 2018–2025 Grafik 2. Türkiye'de referans faiz oranları, 2018–2025 Kaynak : Türkiye Merkez Bankası, tcmb.gov.tr.

Yorumlar

Bu blogdaki popüler yayınlar

TÜRKİYE ORTA ASYA HABER KKUORDİNATÖRÜ